- Народное предприятие выкупало акции у работников по балансу, около 1 238 руб. за акцию.
- Здания и оборудование не переоценивали с 1994 года, баланс показывает стоимость тридцатилетней давности.
- Три инстанции сочли расчёт по балансу законным: считать по рынку закон прямо не обязывает.
- Верховный суд 22.08.2025 развернул дело: справедливая стоимость акций равна рыночной, не балансовой.
Уволились, сдали акции и оспорили цену
Народным предприятием называют акционерное общество, где акции принадлежат самим работникам. Когда работник увольняется, общество обязано выкупить его акции по стоимости чистых активов. Предприятие посчитало цену по бухгалтерскому балансу и получило около 1 238 руб. за акцию. Один уволившийся владел 99 акциями, у второго было почти 600, их выплаты вышли около 123 тыс. руб. и почти 742 тыс. руб.
Оба не согласились, и их довод касался не арифметики, а исходных цифр. Здания и оборудование стоят в балансе по ценам момента создания предприятия, начала девяностых, и с тех пор не переоценивались. За тридцать лет недвижимость подорожала в разы, но баланс этого не видит. Работники принесли заключения о том, что рыночная стоимость активов кратно выше учётной, и потребовали считать выкуп по рынку.
Балансовая цена отстала от рынка на тридцать лет
Спор свёлся к одному вопросу: какая стоимость справедлива при выкупе, балансовая или рыночная. Это две разные цифры, и расходятся они иногда в разы. Рыночная стоимость отвечает на вопрос, сколько актив стоит сегодня на открытом рынке. Закон определяет её так.
Балансовая стоимость живёт по другим правилам, это учётная величина: цена приобретения за вычетом амортизации. Здание, купленное тридцать лет назад, в балансе стоит копейки, а на рынке за него дадут миллионы. Когда выкуп считают по балансу, разницу между этими цифрами получает не уходящий акционер, а те, кто остаётся.
Что сказали суды
Работникиистцы
Акции выкупили по балансовой цене, но баланс не отражает реальную стоимость компании. Здания и оборудование не переоценивали с девяностых годов, по рыночной стоимости активов цена акции заметно выше. Считать выкуп нужно по рынку, иначе уходящий теряет свою долю в подорожавшем имуществе.
Предприятиеответчик
Цена посчитана по стоимости чистых активов, как требует закон о народных предприятиях. Балансовая стоимость официальная, взята из бухгалтерской отчётности. Считать активы по рыночной цене закон прямо не обязывает, наблюдательный совет утвердил цену по отчётности.
До этой позиции суды читали закон буквально: написано «по чистым активам», значит, по балансу. Верховный суд развернул логику: чистые активы нужно считать по рыночной стоимости имущества, а не по учётной.
Балансовая стоимость недвижимости, купленной в девяностые, не имеет отношения к её сегодняшней цене, это просто остаток после амортизации. Когда выкуп или выплату доли считают по балансу, разницу забирают те, кто остаётся в обществе. Единственный способ вернуть её уходящему, это рыночная оценка активов на нужную дату. Она превращает «кратно выше» из слов в конкретную цифру, с которой уже спорят в суде.
Что это значит для собственника при выкупе и оценке акций
Дело вернулось на новое рассмотрение, суд первой инстанции должен установить рыночную стоимость акций и пересчитать выплату. Но ориентир для других обществ уже закреплён: выкуп по балансовой стоимости больше не считается автоматически законным. Что из этого следует.
Частые вопросы
Можно ли оспорить цену выкупа акций, рассчитанную по балансу?
Можно. Балансовая стоимость не равна рыночной, и Верховный суд в определении от 22 августа 2025 года № 307-ЭС25-2475 по делу № А05-12654/2023 указал: справедливой признаётся рыночная стоимость акций. Если имущество компании давно не переоценивали, баланс занижает цену. Чтобы оспорить, нужна независимая оценка активов по рыночной стоимости и иск в арбитражный суд.
Чем балансовая стоимость отличается от рыночной?
Балансовая стоимость показывает учётную цифру: цену приобретения имущества за вычетом амортизации. Рыночная стоимость показывает, сколько актив стоит на открытом рынке сегодня (статья 3 Федерального закона «Об оценочной деятельности»). Здание, купленное тридцать лет назад, отражено в балансе по старой цене, а на рынке стоит в разы больше. Поэтому выкуп акций или выплата доли по балансу обычно ниже реальной стоимости бизнеса.
Обязана ли компания выкупать акции по рыночной цене?
По позиции Верховного суда, да, когда речь о справедливой стоимости. В деле № А05-12654/2023 три инстанции сочли законным расчёт по балансу, но Судебная коллегия по экономическим спорам 22 августа 2025 года отменила их акты: нельзя исходить из того, что балансовая стоимость равна рыночной. Когда активы не переоценивали и баланс не отражает рынок, выкупную цену пересчитывают по рыночной стоимости имущества.
Когда заказывать независимую оценку акций?
До того, как согласиться на выкуп или подписать расчёт по балансу. Оценка на нужную дату показывает рыночную стоимость активов и даёт цифру для спора о цене. В деле народного предприятия именно довод о непереоценённом с девяностых годов имуществе заставил Верховный суд усомниться в балансовой цене акции около 1 238 руб. Чем раньше на руках встречный расчёт, тем прочнее позиция и в переговорах, и в суде.
Источники
Определение Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда РФ от 22.08.2025 № 307-ЭС25-2475 по делу № А05-12654/2023 · статья 3 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». Тексты в Картотеке арбитражных дел (kad.arbitr.ru), правовых системах «КонсультантПлюс» и «Гарант».Помогите сделать Арка Журнал полезнее
Ответьте на 3 коротких вопроса. Мы поймём, какие темы вам важны, и будем писать новые статьи точнее.